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空氣壓縮機行業(yè)主要上市公司：東亞機械(301028)、開(kāi)山股份(300257)、鮑斯股份(300441)、漢鐘精機(002158)、金通靈(300091)、雪人股份(002639)、冰輪環(huán)境(000811)等
本文核心數據：開(kāi)山股份、東亞機械旗下空氣壓縮機業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)量、產(chǎn)品性能參數、空氣壓縮機業(yè)務(wù)營(yíng)收與毛利率
1、開(kāi)山股份VS東亞機械：空氣壓縮機業(yè)務(wù)發(fā)展布局歷程
空氣壓縮機是工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中必不可少的設備之一，廣泛應用于裝備制造、汽車(chē)、冶金、電力、電子、醫療、紡織等工業(yè)領(lǐng)域。目前，中國空氣壓縮機行業(yè)的龍頭企業(yè)分別是開(kāi)山股份與東亞機械，三家企業(yè)在空氣壓縮機業(yè)務(wù)上的布局歷程如下：
2、空氣壓縮機業(yè)務(wù)布局及運營(yíng)現狀：開(kāi)山股份規模更大，東亞機械產(chǎn)品更優(yōu)
——在業(yè)務(wù)領(lǐng)域整體情況方面：開(kāi)山股份實(shí)力更強
東亞機械的業(yè)務(wù)發(fā)展策略是專(zhuān)注于工業(yè)用空壓機領(lǐng)域;開(kāi)山股份圍繞壓縮機業(yè)務(wù)，涉足了工業(yè)用空壓機、礦山用空壓機、螺桿膨脹發(fā)電機、工藝氣體壓縮機等多個(gè)領(lǐng)域。業(yè)務(wù)發(fā)展策略的不同，導致東亞機械和開(kāi)山股份在產(chǎn)品設計能力、生產(chǎn)規模和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )方面存在差異：
產(chǎn)品設計能力方面。東亞機械已掌握螺桿機主機自主設計能力，專(zhuān)注于工業(yè)用空壓機的設計、研發(fā);開(kāi)山股份除具備螺桿機主機自主設計能力外，還具備螺桿膨脹發(fā)電機、工藝氣體壓縮機等的設計能力。
銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )方面。東亞機械看好我國工業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展前景，現階段將主要精力集中于開(kāi)發(fā)國內市場(chǎng)，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )主要集中于國內;開(kāi)山股份近年來(lái)在發(fā)展國內業(yè)務(wù)的同時(shí)，注重海外市場(chǎng)布局和渠道建設，已建設較大規模的國內、國外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )。
——空壓機產(chǎn)品種類(lèi)對比：東亞機械分類(lèi)更細致，開(kāi)山股份種類(lèi)更加廣泛
在空氣壓縮機產(chǎn)品種類(lèi)與劃分中，東亞機械主營(yíng)產(chǎn)品主要是螺桿機與活塞機，將螺桿機劃分為一級永磁變頻螺桿機、二級永磁變頻螺桿機與普通螺桿機，活塞機劃分為中壓與常壓活塞機;開(kāi)山股份主營(yíng)空氣壓縮機種類(lèi)更加廣泛，除了螺桿機與活塞機以外，還涉及渦旋式空壓機月離心式空壓機。
——螺桿空壓機產(chǎn)銷(xiāo)：開(kāi)山股份產(chǎn)銷(xiāo)量領(lǐng)先，東亞機械2020年產(chǎn)銷(xiāo)率反超
從螺桿空壓機產(chǎn)銷(xiāo)量來(lái)看，2020年，開(kāi)山股份相較于東亞機械略勝一籌。數據顯示，2020年，開(kāi)山股份在螺桿機銷(xiāo)量上達77370臺，在螺桿機產(chǎn)量上達79307臺;東亞機械在螺桿機銷(xiāo)量上達77054臺，在螺桿機產(chǎn)量上達76169臺。
從空氣壓縮機產(chǎn)銷(xiāo)率來(lái)看，2017-2019年，開(kāi)山股份的產(chǎn)銷(xiāo)率一直保持領(lǐng)先，但2020年，開(kāi)山股份產(chǎn)銷(xiāo)率下降至97.56%，東亞機械產(chǎn)銷(xiāo)率上升至101.16%，完成反超。
——螺桿空壓機產(chǎn)品性能方面：東亞機械略?xún)?yōu)
空壓機產(chǎn)品規格眾多，不同規格產(chǎn)品的性能參數差異較大，難以進(jìn)行直接比較。開(kāi)山股份未在其官網(wǎng)、公開(kāi)文件中詳細披露其各規格產(chǎn)品的比功率、噪聲、穩定性等參數，以下從京東網(wǎng)、淘寶網(wǎng)選取部分在售的開(kāi)山股份產(chǎn)品，將其性能參數與公司的相同或相似產(chǎn)品(產(chǎn)品類(lèi)型及功率相同)進(jìn)行比較。
螺桿空壓機性能主要指標為比功率與排氣量，次要指標為噪音大小，其中比功率越小，表明節能效果越好，排氣量越大，表明能量轉換率越高。相關(guān)產(chǎn)品性能參數對比如下：
注：比功率的單位是“kw/(m3/min)”，排氣量的單位是“m3/min”，噪音的單位是“dB(A)”。東亞機械永磁螺桿機的排氣量為其100%狀態(tài)下的排氣量。
從京東網(wǎng)、淘寶網(wǎng)展示的部分產(chǎn)品性能參數指標對比看，東亞機械相應產(chǎn)品的性能指標整體略?xún)?yōu)于開(kāi)山股份：
比功率指單位容積流量所消耗的功率，該指標反映空壓機的節能性。對于相同或相似產(chǎn)品而言，該指標越小，表明節能效果越好。上表中列示的10款產(chǎn)品，東亞機械有6款產(chǎn)品的比功率指標優(yōu)于開(kāi)山股份。
排氣量指空壓機每分鐘排出的、換算為吸氣狀態(tài)下的空氣體積。對于功率、排氣壓力相同或相似產(chǎn)品而言，該指標越大，表明能量轉換率越高。從排氣量指標看，對比的5款普通螺桿機中，東亞機械有4款產(chǎn)品的排氣量大于開(kāi)山股份;對比的永磁螺桿機中，東亞機械產(chǎn)品的排氣量整體處于開(kāi)山股份產(chǎn)品排氣量區間值的較高位置.
從噪音指標看，能獲取噪音參數的5款機型中，東亞機械產(chǎn)品的噪音均小于開(kāi)山股份，東亞機械產(chǎn)品的噪音性能優(yōu)于開(kāi)山股份。
——產(chǎn)品節能方面：東亞機械實(shí)力更強
為引導和推動(dòng)我國高效節能技術(shù)裝備的推廣應用，鼓勵節能技術(shù)創(chuàng )新，工信部組織了“能效之星”產(chǎn)品評價(jià)工作?！澳苄е恰碑a(chǎn)品突出優(yōu)中選優(yōu)，是在節能產(chǎn)品的基礎上，與同類(lèi)產(chǎn)品相比能效領(lǐng)先的量產(chǎn)產(chǎn)品
2013年壓縮機列入工信部“能效之星”評選范圍以來(lái)，東亞機械公司產(chǎn)品憑借“優(yōu)于能效一級”的領(lǐng)先能效水平多次入選工信部《“能效之星”產(chǎn)品目錄》，入選機型共計10款，入選數量位居行業(yè)第一，開(kāi)山股份入選機型共3款;2017年至2021年，公司產(chǎn)品憑借優(yōu)異的能效水平連續五年入選工信部《國家工業(yè)節能技術(shù)裝備推薦目錄》，入選機型共計58款，入選數量位居行業(yè)第一。
3、空氣壓縮機業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)對比：開(kāi)山股份營(yíng)收規模領(lǐng)先、但東亞機械空壓機產(chǎn)品毛利率更高
從空氣壓縮機業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，2018-2021年上半年，開(kāi)山股份的空氣壓縮機業(yè)務(wù)收入均領(lǐng)先于東亞機械，2021年上半年，中國廣核核電業(yè)務(wù)實(shí)現收入13.82億元，中國核電的核電業(yè)務(wù)實(shí)現收入7.22億元。
從核電業(yè)務(wù)的毛利率來(lái)看，2018-2021上半年，東亞機械的空氣壓縮機業(yè)務(wù)毛利率均高于開(kāi)山股份;從毛利率變化趨勢來(lái)看，開(kāi)山股份的空壓機業(yè)務(wù)毛利率總體下滑，而東亞機械的毛利率整體處于上升趨勢。2021年上半年，兩家龍頭企業(yè)的空氣壓縮機業(yè)務(wù)毛利率差距較2018年大幅增大。
4、前瞻觀(guān)點(diǎn)：東亞機械為中國空氣壓縮機行業(yè)NO.1
在空氣壓縮機行業(yè)中，空氣壓縮機產(chǎn)品性能更能決定公司的技術(shù)實(shí)力，產(chǎn)品節能情況更能反映出其未來(lái)市場(chǎng)的受歡迎度，空氣壓縮機業(yè)務(wù)的毛利率更能體現出其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況，基于上述分析。前瞻認為，東亞機械是我國空氣壓縮機企業(yè)中的“龍頭”。
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